180度大转弯!从“供应紧张”到“供应过剩”中间隔着“需求疲软”

六个月前,全球深陷供应链危机,货物堆积成山,港口排起长队;如今,情况发生180度大转弯,供应链瓶颈显著缓解。

各大机构的供应链压力指标都显示出缓解迹象,但供应紧缩的逐渐结束正伴随着另一个棘手的问题:消费者需求疲软,库存积压严重,并导致经济增长放缓。

去年秋季,在德尔塔肆虐和季节性航运压力的影响下,全球供应链压力大幅上涨。随着这些因素的缓解,供应链情况今年1月份有所好转,但后来奥密克戎的出现和俄乌冲突的爆发又令供应链危机恶化,直到上个月出现明显缓解迹象。

花旗指出,供应链危机缓解背后的喜忧并存,供应链压力指数的回落表明,全球通胀关键驱动力——商品部门通胀压力将有所减轻。然而,情况好转似乎主要是在全球商品需求放缓的背景下发生的,尤其是非必需消费品。

牛津经济研究院表示,供应链压力指数已连续三个月下降,经济学家普遍认为,美国家庭对商品的需求将是未来几个月的焦点,其对商品需求保持强劲还是开始疲软持不同意见。

美联储褐皮书也侧面显示供应紧张情况好转,“短缺”(主要指劳动力、材料或其他生产要素短缺)一词在褐皮书中出现的次数虽然是疫情前的两倍多,但已经较2021年8月份的最高值下降了三分之一左右。

另外,海运费用从创纪录的高位下降,集装箱运价跳水,并且这种情况发生在全球航运旺季,这让一些分析师得出结论,“供应紧张”的情况正迅速转向另一个极端——“供应过剩”。

但并不是所有情况都在好转,由于俄乌冲突,欧洲地区的航运问题持续存在。基尔世界经济研究所数据显示,北欧港口的拥堵现象正在加剧,美国东海岸的拥堵程度也在上升,从乔治亚州到纽约的船只排队数天等待卸货。

另一个表明供应压力可能不会很快进一步缓解的原因是,美国6月零售销售好于预期,环比重新转正。彭博经济学家Yelena Shulyatyeva指出,这一数据意味着,随着消费者找到应对通胀飙升的方法,美国经济在今年剩余时间内仍将保持增长势头。

这一前景对美国进口集装箱来说是个利好因素,到7月份初,洛杉矶和加利福尼亚长滩港口的进口集装箱保持稳定。

洛杉矶港口的执行董事Gene Seroka表示,他对今年下半年持谨慎乐观态度,预计未来几周和几个月看到万圣节和其他重要的节假日时商品进口增加。他指出,尽管一些零售商库存很高,但与去年相比,进口仍将保持强劲。